2026年半年报数据尘埃落定，集成灶职业从前的“明星阵列”交出惨白答卷。浙江美大、火星人、亿田智能与*ST帅电四家企业上半年营收加总仅5.43亿元，而归母净亏本算计已达约2.05亿元(若计入扣非亏本则超越2.6亿元)。这份成绩单，不只宣告了高增加年代的完结，更提醒出一个从前被本钱热捧的赛道，正在阅历深入的价值重塑。
从峰值到谷底，仅用了五年。 2021年，集成灶职业零售额攀上256亿元的前史高点，彼时“四小龙”神采飞扬，扩产、涨价、途径下沉轮流演出。但是尔后数年，连续急速下降，2025年全年商场规划已缩水至98亿元。到2026年上半年，揭露计算多个方面数据显现职业零售额仅剩41亿元，同比再降26.6%，零售量萎缩23.4%。在厨卫大盘全体下滑10.7%的布景下，集成灶成了跌得最重的类别。
四家企业的详细数据，读来更为直观。 从前的“赢利奶牛”浙江美大，上半年营收1.33亿元、同比降37.33%，归母净亏本1071万元，这是其2012年上市以来初次半年报呈现亏本。火星人营收规划仍居四家之首，达2.71亿元，但净亏本高达1.30亿元，亏本额同比扩展5.37%。亿田智能营收8213万元，近乎腰斩，净亏5410万元。*ST帅电营收5686万元，同比降幅亦超五成，净亏近千万元(以扣非净利口径则亏本近1400万元)。
何故至此?归根到底，是产品逻辑与商场环境之间的错位。集成灶与橱柜配套、需在装饰前期介入，本质上是房地产后周期链条上的一环，对增量商场的需求极为依靠。但上半年全国新建商品房出售面积同比下降11.6%，新增需求的源头并无起色。更要害的是，在消费端趋于理性的当下，集成灶均价动辄过万的价格定位正在被从头审视——顾客开端用脚投票，转向价格更亲民、装置更灵敏的分体式烟灶。
企业的自救动作，也折射出赛道决心的不坚定。今年以来，浙江美大开创团队谋划转让控制权，企图引进新本钱破局；火星人叫停原计划出资超10亿元的智能厨电生产基地项目，缩短阵线以保现金流；亿田智能挑选跨界AI算力，另寻增加曲线亿元红线且纯赢利是负，已被施行退市危险警示。从前趋之若鹜的本钱，现在正逐渐撤离这个拥堵的赛道。
展望后市，L型底部震动可能是最实际的预期。 2015年前后第一批入市的集成灶产品已步入换新周期，存量创新需求将缓慢开释，但这部分增量尚难以对冲新房商场萎缩带来的缺口。业内人士遍及判别，职业短期内难难见好转，更大概率是在底部区间重复磨底。
集成灶的大起大落，与从前的消毒柜开展轨道较为类似——借由2003年公共卫生事件的迸发并依托房地产黄金开展年代，消毒柜阅历了烈火烹油现在归于堆积、剩者寥寥的局势。
虽然有类似，但两者命运或许并不相同： 消毒柜大幅萎缩本质上是因为其单一功用无法支撑独立存在的价值。而集成灶的中心价值——下排油烟+空间集成——仍有必定不行代替性。一起对集成灶而言，正如前述，2015年前后第一批入市产品已进入换新窗口期，第三方数据猜测示未来集成灶存量创新需求占比提升至65%以上，这或许是未来商场的活力地点。
但是现状是，对一切集成灶企业而言，守主业则吃不饱守不住；拓宽新增品类又远水难解近渴。而更为急迫的是，假如职业持续堕入价格战，洗牌清场，将漫延到从前风景无限的头部品牌。
